11月5日，中国石油天然气集团公司董事长蒋洁敏为中国石油上市鸣锣开盘。当日，中石油登陆Ａ股市场，开盘价为４８．６０元。

    首日计入各类指数的中国石油并没有给昨日（19日）的市场带来惊喜，反而耍起“大牌”下跌1.93％，并带领相关权重股走低，导致上证综指下跌0.87％。不过，二、三线蓝筹股趁机上扬，同时超跌股强势反弹，市场再现“八二”现象。

　　“八二”现象再现

    上证综指昨日（19日）以5325.30点小幅高开后，受中国石油拖累股指震荡下挫，尾盘报收于5269.82点，较前一交易日下跌0.87％，全天振幅仅为1.74％。其中，中国石油下跌1.93％，收报38.07元。深证成指当日报收于16660.67点，跌幅为0.40％，略小于沪市。两市当日分别成交640.17亿元和324.43亿元。

    值得注意的是，当日沪深两市分别有约700只和500只个股出现不同程度的上涨。沪市上涨和下跌比约7：1；深市比例约5：1，且沪深涨停个股超过30只，“八二”现象表现突出。不难看出，中国石油拖累的指数虚跌成分颇浓。

    统计显示，截至上周五收盘，中国石油总市值占沪市总市值的23.20%，每涨跌一分钱将影响上证综指约0.31个点。从昨日盘面看，中石油第一天计入指数对上证综指影响相当明显。一方面，其权重约是此前占比最大的工商银行的3倍，股价波动牵动指数明显，全天上证综指几乎围绕中石油走势波动；另一方面，中国石油的下跌，也拖累其他权重股如中石化、工商银行、中国人寿、中国神华、中海油服的下跌，其中，中石化下跌2.20％，中国神华下跌2％，从而拖累指数下挫。

    从盘面看，二、三线蓝筹股的上扬及超跌股的强势反弹成为稳定大盘重心的积极多头力量，市场热点主要集中在3G通信板块、酿酒板块、酒店板块等个股，钢铁板块个股也一度活跃。广发证券认为，由于昨日上涨个股大多属于严重超跌后的反弹，交易量没有明显放大，投资者应尽量多看少动。

　　估值与“挤出效应”

    东方证券认为，中国石油计入指数后，占上证综指约23％权重，未来对市场仍将产生较大影响，主要原因在于其估值水平与“挤出效应”。东方证券指出，一方面，由于指数基金需要配置，引发对中石油的买盘，但相比中石油H股约187％的溢价，中国石油A股存在比较明显的价值高估。东方证券行业研究员认为，中石油30元以下才具备投资价值，这将大大降低了基金的配置力度。

    另一方面，中石油的挤出效应明显，由于指数基金增加中石油的配置，必将导致对其他权重股的减持，因此对于指数的上涨起负面作用。据天相数据统计，三季度末12只指数基金的净值规模为1500多亿元，如果按照平均权重3%的比例进行配置，这12只指数基金一共需要配置48.55亿元中石油。